全球銅供應(yīng)量將回升，國(guó)內(nèi)銅下游需求將繼續(xù)放緩。
閱歷3月初的急速大幅回落之后，近期銅價(jià)呈現(xiàn)寬幅振動(dòng)格式。
從基本面與技術(shù)面來看，銅價(jià)中長(zhǎng)線空頭趨勢(shì)依然保持完好，戰(zhàn)略空單可繼續(xù)持有。
全球經(jīng)濟(jì)下行危險(xiǎn)猶存3月初以來，全球宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)新的變化：一是，雖然美國(guó)的制造業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)反彈格式，但從整體而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮減QE帶來的負(fù)面影響，繼續(xù)復(fù)蘇之勢(shì)料難繼續(xù);二是，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)除了將面對(duì)烏克蘭局勢(shì)變化帶來的負(fù)面影響之外，還將面對(duì)各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇水平不一的問題，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在歐債危機(jī)仍未根除與烏克蘭復(fù)雜局勢(shì)的雙重壓力下將呈現(xiàn)再度疲軟危險(xiǎn);三是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面對(duì)許多不可控的危險(xiǎn)，其間房地產(chǎn)市場(chǎng)危險(xiǎn)會(huì)間接影響地方債的安全。
總體來看，全球經(jīng)濟(jì)下行危險(xiǎn)猶存。
銅供應(yīng)過剩量將再度回升雖然今年以來全球銅礦的產(chǎn)出量受印尼出口禁令等因素影響小幅回落，特別是自由港印尼銅礦的產(chǎn)出量回落至正常值的一半，然后緩解了市場(chǎng)對(duì)銅供應(yīng)過剩的憂慮情緒，但是我們估計(jì)，全球銅供應(yīng)量將呈現(xiàn)大幅回升之勢(shì)。
這一結(jié)論主要基于以下三方面:一是，蒙古礦業(yè)部長(zhǎng)表明，將在今年4月的春季會(huì)議上取消禁止發(fā)放新礦勘探許可證的禁令，并尋求解決奧尤陶勒蓋銅金礦僵局的辦法，這將使得全球銅供應(yīng)量大幅回升;二是，贊比亞礦業(yè)部長(zhǎng)宣稱今年將其銅產(chǎn)值提升至90萬(wàn)噸，較2013年產(chǎn)值提高10%;三是，秘魯?shù)奈鍌€(gè)銅礦將在2016年前相繼投入運(yùn)營(yíng)，其產(chǎn)能將從當(dāng)前的130萬(wàn)噸提升至260萬(wàn)噸，整整提高一倍。
綜合來看，此前市場(chǎng)對(duì)于過剩量縮減的樂觀情緒將減弱。
國(guó)內(nèi)融資銅需求回落據(jù)海關(guān)總署公布的很新數(shù)據(jù)，今年2月我國(guó)精銅、廢銅與未鍛造銅
裁線機(jī)及銅材的進(jìn)口量均較1月呈現(xiàn)大幅回落。
這除了有春節(jié)假日的影響之外，還與國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)繼續(xù)疲軟、銀行間拆借利率與質(zhì)押利率大幅回落導(dǎo)致融資銅需求急速回落有關(guān)。
中 文
